260225 ビジネス知識源プレミアム：正刊：テクノ重商主義・負債の証券化・新帝国主義の時代

□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■ 　　＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞ 　ビジネス知識源プレミアム（水曜：660円/月）：Vol.1604号 ＜Vol.1604号：正刊：テクノ重商主義、負債の証券化、新帝国主義の時代＞ 　　　　　　　　　　2026年2月25日：有料版 　　　　　　　水曜日定期刊の正刊は、有料版です。 　　　　金曜から月曜の間に送る増刊は、有料版・無料版共通です。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 　　論考と業務の案内　　https://www.cool-knowledge.com/ メールマガジンの新規登録/解除　 https://www.mag2.com/m/P0000018 　　　　購読方法や届かないことについての問い合わせはメールで、 　　　　　　　　　　　　　　　　→　Reader_yuryo@mag2.com 　　　　　　　　　　　　　 　著者：Systems Research：吉田繁治 　　質問・感想等の著者へのメール：yoshida@cool-knowledge.com 正刊の有料版では、スマホ用の改行なしと、PC用の改行ありを送っています。 　　　　　増刊の有料・無料共通版は、改行したものだけです。 ◎youtubeで「チャンネル登録」をしておくと、掲載した動画一覧が出ます。 　メールマガジンの内容の、理解が進むという感想が多いようです。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　→　https://x.gd/BE3eW □■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■ 【株価が方向性を失っている2026年】 年初からの米国株が、方向性を失っています（S＆P500社：時価総額8000兆円）。1月5日6858→12日6977（+1.7％）→1月20日6796（－2.6％）→1月27日6978（+2.7％）→2月5日6798（－2.6％）→2月9日6964（+2.4％）→2月12日6832（－1.9％）→2月24日6890（+0.8％）・・・年初から87ドル下がった水準。VIX(年間換算の変動幅)は±20.0％の幅です。 2026年は、「日変わりの情報｣で動揺しています。 投資家の集合意識が、情報の意味を解釈する方向を見失っているのです。 根底では、AIデータセンター投資のROI懸念（稼働収益の無さ）が広がった25年10月以降、｢AIが社会と企業にもたらすプラスの効果への確信｣が投資家から、消えていることです。約3年、日米株を上げてきたAIへの疑惑相場と言っていいでしょう。 昨年は、トランプ関税発表からの底値（4月21日：S＆P500：5158ドル）から12月末の6930ドルまでの8か月で、1772ドル（+26％：年率換算では+32%）の上げトレンドでした。年間で32％上がると3年では約2倍です。金価格の上昇に匹敵していました。 2025年からの、第二次トランプ政権の軍事覇権を使う経済と金融は、3つの転換を世界に与えています。2026年の株価のレンジ圏での動揺は、｢以下に示す3つの要素のプラス効果に疑念が生まれている｣ことを示すでしょう。 【要素1】 AI関連の資源・半導体株を高騰させる政府出資のテクノ重商主義。 2023年から26年2月までのS＆P500社の株価は、4000ドルから6900ドルまで1.73倍に上がっています。平均年率では20％上昇し、株価時価総額は8000兆円に膨らんでいます（日本の日経平均の7倍）。 米国経済の中心に、S＆P500社の株価時価総額があります。 FRBの通貨ではなく、｢株による信用創造｣にあたる高い株価は、NVIDIAが代表の、i)AI用GPUと資源、ii)および電源の｢テクノ重商主義｣によって、得られています。 AI関連のテクノロジーと設備が国力であるというトランプの考えは、｢テクノ重商主義｣と言えるでしょう。 テクノ重商主義の中核であるNVIDIA 1社の、株価時価総額は4.6兆ドル（700兆円）、純益に対する評価のPERは、64年分です。 比較のために挙げれば、世界1の自動車メーカートヨタの、株価時価総額の12倍（トヨタのPERは13倍＝13年分という妥当な期待純益）です。 NVIDIAのPER（株価に期待する収益率）が、現在、64倍、次期予想純益の64年分ということは、米国のAIテクノ重商主義が、｢投資家の過剰な期待｣によって生まれたものであることを示しています。